Con la reforma del Sistema Privado de Pensiones se esperaba que las AFP que no ganaran la licitación redujeran sus comisiones. Así, para 2013 solo dos AFP (Profuturo y Horizonte) bajarán sus comisiones mixtas (sobre el sueldo y el fondo de ahorro o 'saldo') sobre lo que se cobra actualmente a los afiliados, mientras que Prima e Integra las mantendrán. Ello resulta en una reducción del 0.07% en promedio de las comisiones por flujo vigentes, es decir la comisión sobre el sueldo del sistema pasa de 1,83% a 1,76%. Pese a ello, las comisiones de Profuturo y Horizonte se mantendrán más altas que la de Hábitat, que empezará a operar en Abril.

Según informó la Superintendencia de Banca, Seguros y AFP (SBS), aquellos que migren a una comisión mixtas desde la comisión por flujo podrán pagar hasta 12% menos al año. Sin embargo, el hecho de que dos importantes AFP no hayan reducido sus comisiones y las que sí lo hicieron se hayan mantenido más altas que las de Hábitat, pone de momento en duda la predicción del presidente Ollanta Humala sobre una 'rebaja considerable' en el cobro de comisiones y sugiere que la licitación cumplió parcialmente las expectativas de la reforma.

En el caso de las comisiones sobre el sueldo del afiliado, la SBS calculó el promedio –sin Hábitat– en 1.55% y el promedio de las comisiones sobre el saldo en 1.43%. Si se compara el cobro de comisión por flujo de las cuatro AFP que tienen más de diez años en el mercado, este difiere en 1.08 puntos porcentuales por encima de la Chilena Hábitat que ofreció 0.47% a sus nuevos afiliados. Asimismo, el promedio del cobro de comisiones sobre el saldo que ofrecen las AFP que no ganaron la licitación asciende a 1.43%, mientras que el cobro de Hábitat se encuentra en 1.25%.

¿Por qué las comisiones no bajaron como se buscaba?

Enrique Díaz Ortega, ex superintendente adjunto de las Administradoras de Fondos de Pensiones, en entevista a lamula.pe señaló que ésto se da porque las AFP existentes tienen una estructura de costos más alta que AFP Hábitat, 'ellas tienen que mantener toda una logística; mientras la AFP nueva no tiene nada de inversión, pues recién va a empezar'. Entonces las que ya están asentadas no pueden bajar tanto el precio, pues tienen gastos o costos que sostener y si bajan el precio luego éstos no podrán ser cubiertos. Así añade que:

"La única manera de bajar el precio, sería reducir su infraestructura o su personal. Hacer eso implicaría todo un proceso que ellos por ahora decidieron no hacer. Asumo que su estrategia será hacer un esfuerzo por retener a sus afiliados y tratar de decirles por qué deben preferir sus servicios"

Cabe recordar que uno de los principales objetivos de la SBS y del Ministerio de Economía (MEF) era bajar las comisiones alentando la competencia. Una de las formas de hacerlo era retirando las barreras de entrada al mercado y otra, garantizando a un posible nuevo participante un porcentaje de participación de mercado que dependería de este mantener a punta de rentabilidades, precios y servicio competitivos. La AFP que ganó la competencia para afiliar a nuevos trabajadores fue la chilena 'Hábitat'.

"Más importante que la comisión es una mayor rentabilidad"

Sin embargo, como señalan Luis Davelouis y Beatriz Merino, es importante que más allá de la comisión, se dirija la preocupación a la rentabilidad neta ofrecida, ya que lo que he ahorrado tienen dos puntos: Lo que he ganado y lo que he ido aportando a mi fondo. Se calcula que un 1% de rentabilidad anual extra (de manera consistente a través de los años) equivale a una pensión 40% mejor en el futuro. Ello se refiere un ahorro de largo plazo que depende de una gestión de inversiones difícilmente calculable.

Se sabe que hasta la fecha, la rentabilidad - cuánto gana mi fondo - ha sido de aproximadamente 8% para todo el sistema, pero si la comisión de ahora en adelante habrá de calcularse sobre el comportamiento del fondo que es indefinible en el tiempo, entramos en una gran duda, pues dependiendo de la rentabilidad de su fondo, la comisión por el saldo de su fondo podría ser incluso más cara que la actual comisión por flujo. Por ejemplo, con una rentabilidad anual de 10%, la comisión de AFP Habitat es hasta un 60% más cara que la del promedio del sistema.

Al respecto, Díaz Ortega señaló que es importante que esta reforma apunte no solo a mejorar las comisiones sino a darle más posibilidades de invertir mejor y 'dicha parte de la reforma aún no se ha hecho'. Sin embargo, añadió estar tranquilo por ahora porque 'en lo que va del historia del sistema, la tasa se ha reducido 12% anual y ello es bastante bueno'.

Asimismo añadió que este es un sistema que va creciendo y requiere más inversión; sin embargo, el ritmo de la economía a veces no va a la misma velocidad, entonces 'habrá que reformar el mercado de capital, como afirmó el Ministro de Economía'. Finalmente añade que tal y como pasó en Chile, es inevitable mirar hacia el exterior:

"Básicamente por un tema de riesgo - no por ganar más, sino por perder menos -, en algún momento habrá un bajón en la economía peruana y lo más sano será tener nuestras inversiones en otro lado del mundo. Esa flexibilidad, esa diversificación es la que debe guiarse mediante normas para que esa AFP que seguirá administrando cada vez más fondos, pueda hacerlo de la mejor manera"

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